全球經濟近年穩步復甦，而美國、歐盟和日本等主要經濟體，正在研究削減刺激措施，意味超寬鬆貨幣政策即將進入尾聲，在息口上揚和通脹升溫的前景下，債市格局正面臨劇變。

投資者此刻難免會擔心債券的波動性會因此加劇，並且會削弱其實際回報。大家此刻需要緊記，傳統的定息資產，如美國國債的走勢將迎來轉變。因此，在投資策略上更要因時制宜，一個更加全面的債券投資策略，較符合目前的經濟趨勢。

從過往的表現可見，沒有單一的資產能夠成為長勝將軍，債市當然不會例外，以高收益債為例，新興市場債券的表現在2014年跑輸其他市場；美國和歐洲在往後兩年相繼成為落後的地區，可謂風水輪流轉。

雖然花無百日紅，投資者亦不用灰心，因為只要善用各種市場、行業和貨幣，便有機會為投資組合創造更佳成績。歐洲和新興市場的高收益債市，近年便急起直追，已經不再讓美國專美。

美國聯儲局正在有序加息，連帶全球其他主要央行或將收緊貨幣政策，反而大部份亞洲國家或會維持中性的利率政策，既不鬆也不緊，亞洲企業債應能繼續享有良好的融資渠道，同時提供了成長的土壤。亞洲債券市場的收益率，相對其他地區吸引，而以亞洲貨幣計價的債券，更可透過貨幣升值，提供額外的潛在回報。

新興市場經濟的冒起，固然令投資者刮目相看，不過成熟市場的債券亦不容忽視。美國的經濟增長健康，企業又受惠於稅務改革，都是美國高收益債券在2017年有出色表現的原因。預計企業盈利今年仍然良好，高收益債券的違約率將能維持在歷史平均水平之下。